DeFiとは何ですか?分散型金融をわかりやすく解説

DeFi を一言で言うと何ですか?

そこには チャレンジ パブリック ブロックチェーン (ほとんどの場合イーサリアム) 上で実行される金融アプリケーションをまとめたものです。イーサリアムの公式ウェブサイトでは、イーサリアムをインターネット接続があれば誰でもアクセスできる一連の金融商品とサービスであると説明しています。

従来の金融では、銀行があなたのお金を保管し、取引を検証し、ブロックすることができます。 DeFiでは、この役割は公共のコンピュータープログラムが担っています。暗号通貨を自分のウォレットに保管し、これらのプログラムと直接対話します。

具体的には、DeFiでは主に、仮想通貨を相互に交換すること、仮想通貨を貸し出して利子を得る、担保を差し入れて借りるという3つのことが可能になります。これらはすべて、24 のうち 24 時間、7 のうち 7 日間、営業時間やカウンターなしで機能します。これにアクセスするには、個人の暗号通貨ウォレットと、ネットワークの取引手数料を支払うための暗号通貨が必要です。

DeFiのエンジンであるスマートコントラクト

それはすべて、 スマートコントラクト、またはスマートコントラクト。これらは法的な意味での契約ではなく、ブロックチェーン上に記録されたプログラムです。 「この条件を満たした場合、この資金をこのアドレスに送金する」という事前に書かれたルールを自動的に実行します。

スマート コントラクトは、展開されると自動的に機能します。 ethereum.org によると、作成者が更新メカニズムを提供しない限り、一度公開されると誰も変更できません。そのコードは一般に公開されており、誰でもそれを読んで、その動作を確認できます。

これが仲介者なしでDeFiを可能にする理由です。しかし、これは弱点でもあります。コードにエラーが含まれている場合、自動的に適用され、トランザクションをキャンセルしたり返金したりする人がいないことがよくあります。

分散型取引所 (DEX)

あ 分散型取引所、または DEX を使用すると、ウォレットから直接、ある暗号通貨を別の暗号通貨に交換できます。従来のプラットフォームとは異なり、資金を入金したり、通常はアカウントを作成したりする必要はありません。

ほとんどの DEX は、買い手と売り手が出会うオーダーブックでは機能しません。彼らは「自動マーケットメーカー」、つまり準備で利用可能なトークンの量に基づいて価格を計算するスマートコントラクトを使用します。

利点は、交換の瞬間まで暗号通貨を管理できることです。欠点は、顧客サービスがないことです。アドレスが間違っていたり、トークンが間違っていたりすると、通常は永続的なものになります。本物のトークンを模倣した偽のトークンも多数存在します。

流動性プール

DEX が機能するには、トークンのリザーブが必要です。これらは、 流動性プール : ETH とステーブルコインなどの 2 つの暗号通貨を含むスマート コントラクト。取引を行うときは、1 つの暗号通貨を準備金に預け、別の暗号通貨を引き出します。

誰がこれらの埋蔵金を埋めるのでしょうか？ユーザーは流動性プロバイダーと呼ばれます。彼らはトークンのペアをプールに預け、その見返りに、取引者が支払った手数料の一部を受け取ります。

理論的には、これは暗号通貨を活用する方法です。実際には、これにはリスクがないわけではありません。特に、これらのプールに特有の現象である、以下で説明する永久損失のためです。表示される利回りにも注意してください。非常に高い金利は非常に高いリスクを示していることが多く、この金利は一夜にして変化する可能性があります。

銀行を通さずに貸し借りできる

のプロトコル 準備ができて 彼らはまた、共通の準備金を使って運営しています。貸し手はそこに暗号通貨を預けて利息を受け取ります。借り手は保証を付ければそれに浸ることができる。

この保証は担保と呼ばれ、通常、借りた金額よりも価値があります。たとえば、ステーブルコインで 100 ユーロを借りるために、暗号通貨で 150 ユーロ相当を預けます。ファイルや収入の検証はありません。システムを保護するのはそれが保証です。

欠点: 保証の価値が下がりすぎると、スマート コントラクトはローンを返済するために自動的に保証を売却します。清算だよ。非常に不安定な暗号通貨では、それがすぐに、場合によっては寝ている間に起こる可能性があります。金利は需要と供給に応じて常に変動します。

無常損失を簡単に説明する

そこには 永久損失 流動性プロバイダーに影響を与えます。これは、入金後にプール内の 2 つのトークンの価格が異なる展開をしたときに表示されます。プールは自動的にリバランスされ、最終的には下がったトークンが多くなり、上がったトークンは少なくなります。

簡単な画像を撮ってみましょう。同じ値のリンゴとオレンジを置きます。みかんの値段が2倍になれば、自分のりんごとあなたのみかんを交換しに来る人が来て、有利になったのです。最終的には、リンゴが増えてオレンジが減り、リンゴとオレンジを単に脇に置いておく場合よりもバスケットの価値が下がります。

価格が開始レベルに戻るとギャップが消えるため、「永続的」と呼ばれます。しかし、価格が変動したときに資金を引き出すと、損失が非常に現実的になります。関係するコストはそれを補う場合もあれば、補わない場合もあります。

DeFiのリスク

まず一つ目のリスクは、 バグとハッキング。 Ethereum.org 自体もこのことを認識しています。他のソフトウェアと同様、アプリケーションには欠陥が含まれる可能性があります。 2016 以降、The DAO と呼ばれるスマート コントラクトの欠陥により、大量の ETH の不正流用が可能になり、イーサリアム コミュニティが資金を回収するためにブロックチェーンを改変するほどになりました。それ以来、DeFi プロトコルのハッキングにより定期的に多額の損失が発生しています。

本物のプロトコルを模倣した偽サイト、入金とともに消滅するように設定されたプロジェクト、ウォレットを空にするだまされた署名などの詐欺もあります。悪意のあるスマート コントラクトに対してあまりにも早く与えられた承認で十分である可能性があります。

最後に、高いボラティリティ、清算、ステーブルコインの平価性の喪失など、古典的な暗号リスクが適用されます。欧州当局は、投資した資金をすべて失う可能性があると指摘しています。 DeFiに参加する前に、時間をかけてそれぞれのメカニズムを理解し、失っても大丈夫なものだけを投入してください。

そして、このすべてにおける規制は？

ヨーロッパでは規制が 雲母 暗号資産およびこれらの資産でサービスを提供するプロバイダーを規制します。しかし、これには重要な例外が規定されています。解説 22 によれば、仲介者を一切介さず、完全に分散型で提供されるサービスはその範囲に含まれません。

この文書では、欧州委員会が分散型金融の進化とそれを規制する方法を研究していることも規定されている。したがって、この問題は未解決のままであり、「真に分散化されたもの」と「単に分散化されたものとして提示されているもの」との境界について議論されています。

あなたにとって、結果は単純です。DeFi プロトコルを使用しても、通常、規制されたサービスの保護の恩恵を受けることはできません。仲介者もいないし、保証金も保証されず、問題が発生した場合の簡単な救済手段もありません。それは自由ですが、同時に全責任も伴います。