Bitcoin ETF في فرنسا: هل يمكنك شراء واحدة؟ صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة

ما هو صندوق الاستثمار المتداول؟

يعنيصناديق الاستثمار المتداولة صندوق التداول المتداولأو "الصندوق المتداول في البورصة". وهو صندوق استثماري يتم شراء وبيع أسهمه في سوق الأوراق المالية، مثل السهم، على مدار اليوم.

مبدأ صندوق الاستثمار المتداول هو متابعة قيمة شيء ما: مؤشر الأسهم، سلة الأسهم، الذهب... عندما تشتري سهمًا، فإنك لا تمتلك الأصول بشكل مباشر، بل حصة في صندوق يحتفظ بها أو يعيد إنتاج أدائها.

تحظى صناديق الاستثمار المتداولة بشعبية كبيرة لأنه يسهل الوصول إليها وغالبًا ما تكون رسوم إدارتها السنوية منخفضة. يتم شراؤها عبر حساب لدى وسيط أو بنك، وليس على منصة العملات المشفرة.

صندوق البيتكوين المتداول في البورصة (ETF): ما أذنت به هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) في 2024

صندوق بيتكوين المتداول في البورصة نقدي، أو "spot"، هي مؤسسة استثمارية متداولة تحتوي فعليًا على عملات البيتكوين. وبالتالي فإن قيمة السهم تتبع سعر البيتكوين، مطروحًا منه الرسوم. هذا ليس هو الحال بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة، والتي كانت موجودة بالفعل في الولايات المتحدة ولكنها لا تحتوي على عملات البيتكوين.

ال 10 يناير 2024سمحت هيئة الرقابة على البورصة الأمريكية (SEC) بإدراج أول صناديق استثمار متداولة للبيتكوين. تم إطلاق أحد عشر منتجًا، بدعم من مديري الأصول الرئيسيين. وأوضح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات في بيانه أن هذا القرار لا يشكل موافقة على عملة البيتكوين، التي وصفها بأنها أصل مضارب ومتقلب.

يمثل هذا الحدث وصول عملة البيتكوين إلى التمويل التقليدي: يمكن للمستشار المالي أو صندوق التقاعد الأمريكي الآن التعرض لها دون إدارة العملات المشفرة بأنفسهم. بالنسبة لقراء كيبيك، لاحظ أن كندا كانت رائدة، حيث تم إدراج أول صندوق استثمار متداول للبيتكوين في تورونتو في فبراير 2021.

بعد البيتكوين والأثير وصناديق الاستثمار المتداولة وغيرها

لم تبقى عملة البيتكوين بمفردها لفترة طويلة. في مايو 2024، أعطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الضوء الأخضر من حيث المبدأ لصناديق الاستثمار المتداولة الأثير بقعة، وبدأت هذه التداول في يوليو 23 2024.

منذ ذلك الحين، تبعتها عملات رقمية أخرى في الولايات المتحدة: بدءًا من الخريف 2025، تم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية على أصول مثل Solana. تُظهر هذه الخطوة اهتمامًا من المستثمرين المؤسسيين، لكنها لا تقول شيئًا عن قوة كل مشروع أساسي.

ضع في اعتبارك أن صناديق الاستثمار المتداولة لا تجعل العملات المشفرة أقل خطورة: فهي تغير فقط طريقة وصولك إليها. إذا انخفض سعر الأصل بمقدار النصف، فإن حصة مؤسسة التدريب الأوروبية تنخفض بهذا القدر تقريبًا.

هل يمكنك شراء Bitcoin ETF في فرنسا؟

هذا هو المكان الذي يفاجأ فيه العديد من المبتدئين. ومن الناحية العملية، لا يستطيع الفرد الفرنسي عمومًا لا تشتري صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الأمريكية عبر وسيط أوروبي. والسبب ليس فرض حظر على عملة البيتكوين، بل قاعدة أوروبية لحماية المدخرين.

منذ 2018، تتطلب لائحة PRIIPs الأوروبية أن يكون أي منتج استثماري يتم بيعه إلى فرد مصحوبًا بوثيقة معلومات رئيسية، DIC، بتنسيق موحد. المصدرون الأمريكيون لا ينشرون هذه الوثيقة. وبدون ذلك، لا يحق للوسيط الأوروبي بيع المنتج لعميل معين. يمكن فقط لبعض العملاء المصنفين على أنهم "محترفون" الوصول إليه.

لا يوجد أيضًا صندوق استثمار متداول للبيتكوين "أوروبي كلاسيكي": صناديق من هذا النوع UCITS، المعيار الأوروبي لصناديق الاستثمار المتداولة للمستهلكين، لا يمكنه الاستثمار مباشرة في العملات المشفرة. أشارت هيئة الأسواق الأوروبية، ESMA، في 2025 إلى أن الأصول المشفرة ليست من بين الأصول المؤهلة للحصول على هذه الأموال.

صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة: المعادل الأوروبي

وللتغلب على هذا الحد، تمتلك أوروبا منتجاتها الخاصة: ETP (المنتجات المتداولة في البورصة) و ETN (الملاحظات المتداولة في البورصة). وهي مدرجة في البورصات، ولا سيما في باريس وأمستردام وفرانكفورت وزيورخ، وتتبع أسعار البيتكوين أو الإيثر أو العملات المشفرة الأخرى.

الفرق الكبير مع صناديق الاستثمار المتداولة: من الناحية القانونية، فإن صناديق الاستثمار المتداولة ليست صندوقًا بل صندوقًا أمن الديون. بطريقة ما، أنت تقوم بإقراض الأموال إلى جهة الإصدار، التي تتعهد بتعويضك وفقًا لسعر العملة المشفرة التي تتبعها. العديد من هذه المنتجات "مدعومة ماديًا": يحتفظ المُصدر بالعملات المشفرة المقابلة لدى الوصي. ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر مرتبطة بالمصدر.

يمكن للفرد الفرنسي شراء هذه المنتجات على حساب عادي للأوراق المالية، من الوسيط الذي يقدمها. إنهم غير مؤهلين للحصول على PEA. في 2026، أطلق مدير أصول فرنسي كبير عملة بيتكوين متداولة في البورصة ومدرجة في باريس، وهي علامة على أن العرض آخذ في النمو.

ETF أو Bitcoin مباشرة: ما هي الاختلافات؟

مع ETF أو ETN، ليس لديك محفظة لإدارتها، ولا عبارة استرداد لحمايتها، وكل شيء يحدث في حساب الأوراق المالية المعتاد الخاص بك. في المقابل، أنت لا تمتلك عملات البيتكوين نفسها: لا يمكنك إرسالها أو استخدامها أو سحبها إلى محفظتك الخاصة.

من خلال الشراء المباشر على منصة العملات المشفرة، فإنك تمتلك عملات بيتكوين حقيقية، والتي يمكنك الاحتفاظ بها لنفسك. ولكن يتعين عليك إدارة الأمن، ويجب أن يكون النظام الأساسي مرخصًا للعمل في أوروبا. وهو أيضًا سوق مفتوح بشكل مستمر، 24 ساعات في 24، في حين أن البورصة لديها ساعات عمل.

هناك الضرائب يختلف أيضا. في حساب الأوراق المالية، تندرج المكاسب من ETN تحت نظام الأوراق المالية، مع زيادة الضريبة الثابتة إلى 31,4٪ في 2026 (12,8٪ ضريبة الدخل و 18,6٪ مساهمات الضمان الاجتماعي). وتندرج العملات المشفرة المحتفظ بها مباشرة تحت نظام خاص بالأصول الرقمية، وتخضع لنفس المعدل الإجمالي ولكن مع قواعد الحساب والإبلاغ الخاصة بها. يوضح دليلنا المخصص لضرائب العملات المشفرة في فرنسا هذه النقطة بالتفصيل.

رسوم يجب الحذر منها

رسوم ETF أو ETN رسوم الإدارة سنوية تخصم مباشرة من قيمة السهم. في أوروبا، تختلف هذه النسبة بشكل كبير اعتمادًا على المنتج، من بضعة أعشار بالمائة إلى حوالي 2% سنويًا، وأحيانًا أكثر. على مدى عدة سنوات، يمكن أن يكون الفرق كبيرا.

يضاف إلى هذه التكاليف رسوم الوساطة التي يتحملها وسيطك لكل عملية شراء أو بيع، وأحيانا الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع. بعض المنتجات أيضًا مقومة بالدولار، مما يضيف تأثير العملة.

مباشرة لا توجد رسوم إدارية سنوية، بل رسوم المعاملات وأحيانا رسوم السحب حسب المنصة. وبالتالي فإن المقارنة بين الاثنين تتطلب النظر إلى التكلفة الإجمالية خلال المدة التي تفكر فيها.

مخاطر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أو ETN

الخطر الأول هو نفس الخطر المباشر: التقلب بيتكوين. يمكن أن ينخفض ​​السعر بشكل حاد في غضون أيام قليلة، ولا تغير البورصة أي شيء. إن مجرد تصنيف المنتج وتنظيمه لا يجعله آمنًا.

هناك أيضًا مخاطر خاصة بهذه المنتجات: المخاطر المرتبطة بمصدر ETN، ومخاطر الحضانة لدى الوصي، والفرق البسيط المحتمل بين قيمة السهم والسعر الحقيقي للبيتكوين. تصنف وثائق المعلومات الأساسية بشكل عام هذا النوع من المنتجات من بين المنتجات الأكثر خطورة على المستوى الأوروبي.

قبل اتخاذ أي قرار، اقرأ DIC ونشرة المنتج، وتحقق من هوية المصدر وقم فقط بإدخال ما يمكنك تحمل خسارته. إذا كنت ترغب في متابعة تطور عملة البيتكوين دون شراء أي شيء، فسيتم عرض سعرها مباشرة على Crypto Alerte.