Tokenomics: comprensión de la oferta, la adquisición de derechos y las liberaciones

Tokenomics: ¿de qué estamos hablando?

la palabra tokenómica es la contracción de “token”, token y “economics”, economía. Reúne todas las reglas que rigen un token: su cantidad, su creación, su distribución y su utilidad.

¿Por qué es importante? Porque el precio de un token depende en parte del equilibrio entre oferta y demanda. Un proyecto puede ser útil, pero si grandes cantidades de tokens llegan regularmente al mercado, la presión de venta puede afectar su valor.

La tokenómica también describe lautilidad del token: ¿se utiliza para pagar tarifas, votar sobre el futuro del proyecto, proteger la red, acceder a un servicio? Un token que tiene un uso real puede atraer una demanda regular. Un token sin un papel claro depende principalmente de la especulación.

Comprender la tokenómica no predice un precio. Por otro lado, te ayuda a detectar desequilibrios, como un equipo que posee una parte abrumadora de las fichas o una oferta que aumentará significativamente en los próximos meses.

Oferta: circulante, total y máxima

A menudo aparecen tres números. yosuministro circulante Corresponde a tokens que existen y se pueden comercializar hoy. El suministro total también incluye tokens ya creados pero aún bloqueados. El suministro máximo es la cantidad de tokens que existirán alguna vez, si hay un límite.

Bitcoin tiene un suministro máximo fijado por su protocolo en 21 millones de unidades. Ether no tiene un límite fijo: se crean nuevos ethers para recompensar a quienes protegen la red, mientras que parte de las tarifas de transacción se destruyen.

La diferencia entre estos números importa. La capitalización mostrada a menudo se calcula con la oferta circulante. Pero el capitalización totalmente diluida, calculado con todos los tokens futuros, puede ser mucho mayor. Una gran brecha entre los dos significa que aún quedan muchas fichas por llegar.

El espectáculo: cómo llegan los nuevos tokens

L'emisión denota la creación de nuevos tokens. Se puede utilizar para recompensar a mineros o validadores, para financiar programas de recompensa para usuarios o para financiar la tesorería del proyecto.

Una emisión elevada tiene un efecto de dilución: si el número de tokens aumenta un 20 % en un año mientras la demanda se mantiene estable, cada token representa una proporción menor del total. Es un poco como un trozo de pastel que se encoge cuando agregas invitados.

Algunos proyectos compensan mediante mecanismos de destrucción, llamados “quema” o compra. Otros reducen sus emisiones con el tiempo, como bitcoin, cuya recompensa se reduce a la mitad a intervalos regulares al reducirse a la mitad. Mire siempre la tasa de emisión planificada, no solo la oferta del día.

Distribución: ¿quién tiene las fichas?

Al lanzar un proyecto, los tokens se distribuyen entre varios grupos:equipo fundador, inversores que financiaron el proyecto desde el principio, flujo de caja, reservas para el ecosistema y la comunidad, a veces a través de distribuciones gratuitas llamadas airdrops.

Este desglose suele presentarse en el documento técnico o en la documentación, a menudo en forma de gráfico circular. En la Unión Europea, el reglamento MiCA exige desde diciembre 30 2024 un libro blanco para la mayoría de las ofertas públicas, pero este documento no es aprobado por la autoridad: el emisor sigue siendo el único responsable de su contenido. Si el equipo y los inversores poseen juntos una parte muy grande del suministro, pueden tener una influencia significativa en el mercado y en las decisiones del proyecto.

Los primeros inversores también suelen comprar sus tokens a un precio mucho más bajo del que paga el público posteriormente. Incluso si el precio baja, todavía pueden ganar significativamente vendiendo. Esto es algo a tener en cuenta, no necesariamente una señal de deshonestidad.

Adquisición y acantilado: períodos de bloqueo

Para evitar que el equipo y los inversores vendan todo en el momento del lanzamiento, sus tokens suelen bloquearse y luego liberarse gradualmente. Este mecanismo se llama adquisición de derechos, o adquisición progresiva.

La adquisición de derechos a menudo comienza con una acantilado, un período durante el cual no se liberan tokens. Ejemplo ficticio: un equipo recibe 100 millones de tokens con un límite de un año y luego una adquisición de tres años. Durante doce meses no puede vender nada. Luego se libera un primer tramo y luego el resto llega en pequeñas porciones, por ejemplo cada mes.

Este sistema tiene sentido: alinea el interés del equipo con el éxito a largo plazo del proyecto. Pero también crea un calendario conocido de fechas en las que se pueden vender nuevos tokens. Estos son los famosos desbloqueos.

Desbloqueo de tokens: ¿qué es?

A fichas de desbloqueo, o desbloqueo de tokens, es el momento en el que los tokens previamente bloqueados se vuelven libremente transferibles. Luego se pueden vender, conservar, apostar o utilizar de otro modo.

A menudo distinguimos dos formas. La liberación lineal libera pequeñas cantidades de forma continua, cada día o mes. La liberación ocasional, a menudo al final de un acantilado, libera repentinamente una gran cantidad. Es este segundo tipo el que más llama la atención.

Lo que importa es el tamaño de la liberación en relación con la oferta circulante. Liberar tokens equivalentes al 1% del suministro circulante no tiene el mismo peso que liberar el 20%. También es útil saber a quién pertenecen estos tokens: equipo, inversores, comunidad. Crypto Alerte muestra los próximos lanzamientos de tokens, con sus fechas, para ayudarle a seguir este cronograma.

Por qué un desbloqueo puede afectar el precio (o no)

La lógica es simple: si muchos tokens se vuelven vendibles a la vez y algunos poseedores deciden venderlos, la oferta en el mercado aumenta. Sin suficiente demanda para absorberlo, el precio puede caer. es un posible riesgo, no una regla.

En realidad, el efecto varía mucho. Los desbloqueos generalmente se anuncian con anticipación y es posible que el mercado ya los haya descontado. Los beneficiarios no necesariamente venden: algunos conservan o apuestan sus tokens. Y otros factores, como el sentimiento general del mercado, pueden importar mucho más.

Así que tenga cuidado con razonamientos automáticos como “desbloquear = caer”. Un desbloqueo es un dato entre otros, que debe ponerse en perspectiva con la liquidez del token, la identidad de los beneficiarios y el contexto del mercado.

Señales a tener en cuenta en tokenómica

Unas cuantas preguntas sencillas le ayudarán a ver las cosas con mayor claridad. ¿Qué parte de la oferta máxima ya está en circulación? Si es bajo, todavía quedan muchos chips por llegar. ¿Qué parte va al equipo y a los inversores y durante qué período se libera?

Tenga cuidado con la tokenómica poco clara o imposible de rastrear, los proyectos que pueden crear tokens sin límites ni controles, o un puñado de billeteras que concentran la mayor parte del suministro. Un explorador de bloques a menudo le permite verificar el concentración fichas reales.

Por último, hay que tener en cuenta que una buena tokenómica no garantiza nada: un proyecto puede tener un cronograma ejemplar y aun así perder la mayor parte de su valor. Las criptomonedas siguen siendo muy volátiles, así que apueste sólo lo que pueda permitirse perder, ya sea en euros o francos CFA.