الافتتاحية

الافتتاحية: بنك الاحتياطي الفيدرالي في مرمى نيرانه، وسويسرا تفتتح صندوق استثمار متداول للبيتكوين، وتخترع شركة بلاك روك "الوسادة الهوائية"

تم النشر يوم الأحد 25 أكتوبر 2026 الساعة 10 صباحًا 51 · تنبيه التشفير

L'édito : la Fed en ligne de mire, la Suisse ouvre un ETF bitcoin et BlackRock invente l'« airbag »

هذا الأسبوع، اتخذت سوق العملات المشفرة خطوات صغيرة، وأنظارها مثبتة على واشنطن. خلال هذا الوقت، حددت ثلاثة إعلانات أقل ضجيجًا اتجاهًا أساسيًا: يقوم التمويل التقليدي ببناء منتجات مصممة خصيصًا حول عملة البيتكوين والعملات المستقرة، وهو يفعل ذلك بقواعد متزايدة الدقة.

أسبوع مع وقف التنفيذ في بنك الاحتياطي الفيدرالي

يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم 27 و 28 أكتوبر، وسيقع قرارها مساء الأربعاء بتوقيت فرنسا. ويتوقع المراقبون بقاء الوضع الراهن على أسعار الفائدة قبل أيام قليلة من انتخابات التجديد النصفي المقررة في 3 نوفمبر. ظلت سوق العملات المشفرة متوترة: يوم السبت، انخفضت عملة البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون مستوى 80 000 $. وفقًا لبيانات CoinGlass التي نقلتها The Block، تقريبًا 404 مليون دولار تمت تصفية المراكز الصعودية في أربع ساعات.

التصفية هي مركز ممول بالائتمان والذي يتم إغلاقه تلقائيًا على المنصة عندما يتحرك السعر في الاتجاه الخاطئ. عندما يتم تكديس العديد من المواضع في مكان واحد، فإن انخفاضًا صغيرًا يؤدي إلى تشغيل مواضع أخرى، متتاليًا. وبالتالي فإن هذا الرقم يتحدث عن استخدام الرافعة المالية أكثر من الحديث عن التغيير العميق في الرأي بين المستثمرين.

سويسرا تفتح صندوق بيتكوين متداول للأفراد

هيئة الأسواق السويسرية، FINMA، وافق على أول صندوق يستثمر فقط في عملة البيتكوين ويستهدف عامة الناس. بعد ذلك، قدم مدير BIT Asset Management المنتج: صندوق نقدي، يحتفظ بالفعل بعملات البيتكوين، ومن المتوقع إدراجه في بورصة SIX السويسرية في نوفمبر.

لماذا يعد هذا ملحوظًا عندما تكون منتجات العملات المشفرة موجودة بالفعل في أوروبا؟ نظرًا لأن معظمها عبارة عن منتجات متداولة في البورصة، فهي قريبة من الناحية القانونية من المطالبة على المُصدر. هنا، هو صندوق استثمار حقيقي، أصوله منفصلة عن أصول شركة الإدارة. ومع ذلك، أشارت FINMA إلى أن عملة البيتكوين تظل متقلبة للغاية، حتى عند تخزينها في صندوق منظم.

بلاك روك تخترع عملة البيتكوين "مع وسادة هوائية"

في الولايات المتحدة، قدمت شركة بلاك روك في أكتوبر 19 نشرة الإصدار الخاصة بصندوق الاستثمار المتداول (ETF). PBIT. لن يحتفظ هذا الصندوق بعملة بيتكوين: بل سيستخدم خيارات على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة الحالي لتوفير حماية جزئية من الجانب السلبي، مقابل وضع حد أقصى للمكاسب. وفقا لنشرة الإصدار، تبدأ الحماية عموما بعد انخفاض ما يقرب من 10 %، وقد تختلف مستوياته.

وتذكير مفيد: الحماية لها تكلفة، تدفع بالتنازل عن جزء من الزيادة. المنتج غير معتمد بعد ولن يكون قادرًا على البدء حتى البدء 2027 على أقرب تقدير.

العملات المستقرة: قواعد اللعبة مكتوبة

وأخيرا،OCC، إحدى الهيئات التنظيمية المصرفية الأمريكية، وضعت اللمسات الأخيرة على قواعدها لتطبيق قانون عبقري على العملات المستقرة، تم تصميم هذه الرموز المميزة بقيمة 1 دولار. وهي تتعلق بالاحتياطيات والسداد وإدارة المخاطر، وستدخل حيز التنفيذ في 18 يناير 2027. ويرى وزير الخزانة سكوت بيسنت أن هذه "لحظة فاصلة" بالنسبة للتمويل الأمريكي. وستكون قواعد مكافحة غسل الأموال موضوعا لنص منفصل.

بالعكس القانون CLARITYمن المفترض أن يوزع الإشراف على العملات المشفرة بين المنظمين الأمريكيين، ولم يتم إقراره بعد بتصويت مجلس الشيوخ. والتناقض واضح: فالعملات المستقرة لديها الآن إطار عمل، ولا تزال بقية السوق تنتظر إطارًا خاصًا بها.

ماذا تتذكر

لقد ظلت الأسعار راكدة، لكن البنية التحتية تقدمت إلى الأمام. الصناديق المنظمة، ومنتجات المخاطر المنظمة، والقواعد التفصيلية للعملات المستقرة: أصبحت عملة البيتكوين أكثر اندماجًا في الأدوات المالية الكلاسيكية. وهذا لا يجعلها أقل تقلبًا، ولا يضمن شيئًا عن تطورها. هذا الأسبوع، راقب بشكل خاص بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، وكيف سيكون رد فعل السوق على كلماته.

هذه الافتتاحية هي تحليل للمعلومات. هذه ليست نصيحة استثمارية.