Tokenomics: Angebot, Vesting und Releases verstehen

Tokenomics: Worüber reden wir?

Das Wort Tokenomics ist die Zusammenziehung von „Token“, Token und „Economics“, Wirtschaft. Es fasst alle Regeln zusammen, die einen Token regeln: seine Menge, seine Erstellung, seine Verteilung und seinen Nutzen.

Warum ist es wichtig? Denn der Preis eines Tokens hängt zum Teil vom Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage ab. Ein Projekt kann nützlich sein, aber wenn regelmäßig große Mengen an Token auf den Markt kommen, kann der Verkaufsdruck seinen Wert belasten.

Tokenomics beschreibt auch dasDienstprogramm des Tokens: Wird es zur Zahlung von Gebühren, zur Abstimmung über die Zukunft des Projekts, zur Sicherung des Netzwerks oder für den Zugriff auf einen Dienst verwendet? Ein Token, der einen echten Nutzen hat, kann eine regelmäßige Nachfrage hervorrufen. Ein Token ohne klare Rolle hängt größtenteils von Spekulationen ab.

Wenn man die Tokenomics versteht, kann man keinen Preis vorhersagen. Andererseits hilft es Ihnen, Ungleichgewichte zu erkennen, z. B. ein Team, das einen überwältigenden Anteil an den Chips besitzt, oder ein Angebot, das in den kommenden Monaten erheblich zunehmen wird.

Angebot: zirkulierend, gesamt und maximal

Drei Zahlen kommen oft vor. L'zirkulierende Versorgung entspricht Token, die heute existieren und gehandelt werden können. Im Gesamtvorrat sind auch bereits erstellte, aber noch blockierte Token enthalten. Der maximale Vorrat ist die Anzahl der Token, die jemals existieren werden, sofern es ein Limit gibt.

Bitcoin hat in seinem Protokoll ein maximales Angebot von 21 Millionen Einheiten. Für Ether gibt es keine feste Obergrenze: Neue Ether werden geschaffen, um diejenigen zu belohnen, die das Netzwerk sichern, während ein Teil der Transaktionsgebühren vernichtet wird.

Der Unterschied zwischen diesen Zahlen ist wichtig. Die angezeigte Kapitalisierung wird häufig anhand des Umlaufangebots berechnet. Aber die vollständig verwässerte Kapitalisierung, berechnet mit allen zukünftigen Token, kann viel höher sein. Eine große Lücke zwischen den beiden bedeutet, dass noch viele Chips eingetroffen sind.

Die Show: Wie die neuen Token ankommen

L'Emission bezeichnet die Erstellung neuer Token. Es kann zur Belohnung von Minern oder Validatoren, zur Finanzierung von Belohnungsprogrammen für Benutzer oder zur Finanzierung der Projektkasse verwendet werden.

Eine hohe Ausgabe hat einen Verwässerungseffekt: Wenn die Anzahl der Token in einem Jahr um 20 % steigt und die Nachfrage stabil bleibt, stellt jeder Token einen kleineren Anteil an der Gesamtzahl dar. Es ist ein bisschen wie ein Stück Kuchen, das schrumpft, wenn man Gäste hinzufügt.

Einige Projekte gleichen dies durch Zerstörungsmechanismen aus, die als „Burn“ oder „Buyout“ bezeichnet werden. Andere reduzieren ihre Emissionen im Laufe der Zeit, wie beispielsweise Bitcoin, dessen Belohnung in regelmäßigen Abständen bei der Halbierung halbiert wird. Achten Sie immer auf die geplante Emissionsrate, nicht nur auf das Tagesangebot.

Verteilung: Wer hält die Token?

Beim Start eines Projekts werden die Token auf mehrere Gruppen verteilt:Team Gründer, Investoren, die das Projekt frühzeitig finanziert haben, Cashflow, Reserven für das Ökosystem und die Community, manchmal durch kostenlose Verteilungen, sogenannte Airdrops.

Diese Aufschlüsselung wird normalerweise im Whitepaper oder in der Dokumentation dargestellt, oft in Form eines Kreisdiagramms. In der Europäischen Union verlangt die MiCA-Verordnung seit Dezember 30 2024 ein Whitepaper für die meisten öffentlichen Angebote, dieses Dokument wird jedoch nicht von der Behörde genehmigt: Der Emittent bleibt allein für seinen Inhalt verantwortlich. Wenn das Team und die Investoren zusammen einen sehr großen Anteil des Angebots besitzen, können sie erheblichen Einfluss auf die Markt- und Projektentscheidungen haben.

Frühe Investoren kaufen ihre Token oft auch zu einem viel niedrigeren Preis, als die Öffentlichkeit später zahlt. Selbst wenn der Preis fällt, können sie durch den Verkauf noch deutlich gewinnen. Dies ist etwas, dessen man sich bewusst sein sollte, und nicht unbedingt ein Zeichen von Unehrlichkeit.

Vesting und Cliff: Sperrfristen

Um zu verhindern, dass das Team und die Investoren beim Start alles verkaufen, werden ihre Token oft gesperrt und dann nach und nach freigegeben. Dieser Mechanismus wird als bezeichnet Vestingoder progressiver Erwerb.

Das Vesting beginnt oft mit a Cliff, ein Zeitraum, in dem keine Token freigegeben werden. Fiktives Beispiel: Ein Team erhält 100 Millionen Token mit einer Sperrfrist von einem Jahr und einer Sperrfrist von drei Jahren. Zwölf Monate lang darf sie nichts verkaufen. Dann wird eine erste Tranche freigegeben, dann kommt der Rest in kleinen Portionen, beispielsweise jeden Monat.

Dieses System macht Sinn: Es bringt die Interessen des Teams mit dem langfristigen Erfolg des Projekts in Einklang. Es wird aber auch ein bekannter Zeitplan mit Daten erstellt, wann neue Token verkaufbar werden. Das sind die berühmten Freischaltungen.

Token-Entsperrung: Was ist das?

A Entsperren von Tokenoder Token-Freischaltung ist der Moment, in dem zuvor gesperrte Token frei übertragbar werden. Anschließend können sie verkauft, gehalten, verpfändet oder anderweitig genutzt werden.

Wir unterscheiden oft zwei Formen. Bei der linearen Freisetzung werden täglich oder monatlich kleine Mengen kontinuierlich freigesetzt. Die gelegentliche Freisetzung, oft am Ende einer Klippe, setzt plötzlich eine große Menge frei. Es ist dieser zweite Typ, der die meiste Aufmerksamkeit auf sich zieht.

Entscheidend ist die Größe der Freisetzung im Verhältnis zum zirkulierenden Angebot. Die Freigabe von Token, die 1 % des zirkulierenden Angebots entsprechen, hat nicht das gleiche Gewicht wie die Freigabe von 20 %. Es ist auch nützlich zu wissen, wem diese Token gehören: Team, Investoren, Community. Crypto Alerte zeigt bevorstehende Token-Veröffentlichungen mit ihren Daten an, um Ihnen die Einhaltung dieses Zeitplans zu erleichtern.

Warum eine Freischaltung den Preis beeinflussen kann (oder auch nicht)

Die Logik ist einfach: Wenn viele Token auf einmal verkaufbar werden und sich einige Inhaber zum Verkauf entscheiden, erhöht sich das Angebot auf dem Markt. Ohne ausreichende Nachfrage, um es aufzufangen, könnte der Preis fallen. Es ist ein mögliches Risiko, keine Regel.

In der Realität ist die Wirkung sehr unterschiedlich. Freischaltungen werden in der Regel im Voraus angekündigt und der Markt hat sie möglicherweise bereits eingepreist. Die Begünstigten verkaufen nicht unbedingt: Einige behalten oder setzen ihre Token ein. Und andere Faktoren, wie die allgemeine Marktstimmung, können viel wichtiger sein.

Seien Sie also vorsichtig bei automatischen Argumenten wie „Entsperren = Fallen“. Eine Entsperrung ist unter anderem eine Information, die mit der Liquidität des Tokens, der Identität der Begünstigten und dem Marktkontext in Beziehung gesetzt werden muss.

Signale, auf die man bei Tokenomics achten sollte

Ein paar einfache Fragen helfen Ihnen, die Dinge klarer zu sehen. Wie viel vom Maximalvorrat ist bereits im Umlauf? Wenn es niedrig ist, müssen noch viele Chips eingetroffen sein. Welcher Anteil geht an das Team und die Investoren und über welchen Zeitraum wird er freigegeben?

Seien Sie vorsichtig bei unklaren oder nicht nachvollziehbaren Tokenomics, Projekten, die Token ohne Einschränkungen oder Kontrollen erstellen können, oder einer Handvoll Wallets, die den Großteil des Angebots konzentrieren. Mit einem Block-Explorer können Sie häufig dies überprüfen Konzentration echte Token.

Bedenken Sie schließlich, dass gute Tokenomics keine Garantie für irgendetwas sind: Ein Projekt kann einen vorbildlichen Zeitplan haben und dennoch den größten Teil seines Wertes verlieren. Kryptos sind nach wie vor sehr volatil. Wetten Sie also nur mit dem Verlust, den Sie sich leisten können, sei es in Euro oder CFA-Francs.