Tokenomics: inzicht in aanbod, verwerving en vrijgave

Tokenomics: waar hebben we het over?

Het woord tokenomics is de samentrekking van “token”, token, en “economie”, economie. Het brengt alle regels samen die van toepassing zijn op een token: de hoeveelheid, de creatie, de distributie en het nut ervan.

Waarom is het belangrijk? Omdat de prijs van een token mede afhankelijk is van de balans tussen vraag en aanbod. Een project kan nuttig zijn, maar als er regelmatig grote hoeveelheden tokens op de markt komen, kan de verkoopdruk op de waarde ervan drukken.

Tokenomics beschrijft ook denutsvoorziening van het token: wordt het gebruikt om vergoedingen te betalen, om te stemmen over de toekomst van het project, om het netwerk te beveiligen, om toegang te krijgen tot een dienst? Een token dat echt wordt gebruikt, kan regelmatig vraag aantrekken. Een token zonder duidelijke rol hangt vooral af van speculatie.

Het begrijpen van tokenomics voorspelt geen prijs. Aan de andere kant helpt het je om onevenwichtigheden op te sporen, zoals een team dat een overweldigend deel van de chips in handen heeft of een aanbod dat de komende maanden aanzienlijk zal toenemen.

Aanbod: circulerend, totaal en maximaal

Drie cijfers komen vaak voor. L'circulerende aanbod komt overeen met tokens die bestaan ​​en vandaag de dag kunnen worden verhandeld. Het totale aanbod omvat ook tokens die al zijn aangemaakt maar nog steeds geblokkeerd zijn. Het maximale aanbod is het aantal tokens dat ooit zal bestaan, als er een limiet is.

Bitcoin heeft een maximaal aanbod dat in zijn protocol is vastgelegd op 21 miljoen eenheden. Ether heeft geen vaste limiet: er worden nieuwe ethers gecreëerd om degenen te belonen die het netwerk beveiligen, terwijl een deel van de transactiekosten wordt vernietigd.

Het verschil tussen deze cijfers is van belang. De weergegeven kapitalisatie wordt vaak berekend op basis van het circulerende aanbod. Maar de volledig verwaterde kapitalisatie, berekend met alle toekomstige tokens, kan veel hoger zijn. Een groot gat tussen de twee betekent dat er nog veel chips moeten arriveren.

De show: hoe de nieuwe tokens arriveren

L'uitstoot duidt op de creatie van nieuwe tokens. Het kan worden gebruikt om mijnwerkers of validators te belonen, om beloningsprogramma's voor gebruikers te financieren of om de schatkist van het project te financieren.

Een hoge uitgifte heeft een verwateringseffect: als het aantal tokens in een jaar met 20% toeneemt terwijl de vraag stabiel blijft, vertegenwoordigt elk token een kleiner deel van het totaal. Het lijkt een beetje op een fluitje van een cent dat krimpt als je gasten toevoegt.

Sommige projecten compenseren dit via vernietigingsmechanismen, genaamd ‘burn’ of buy-out. Anderen verminderen hun uitstoot in de loop van de tijd, zoals bitcoin waarvan de beloning na halvering met regelmatige tussenpozen wordt gehalveerd. Kijk altijd naar de geplande uitgiftesnelheid en niet alleen naar het aanbod van de dag.

Distributie: wie heeft de tokens?

Bij de lancering van een project worden de tokens verdeeld over verschillende groepen:team oprichter, investeerders die het project vroegtijdig hebben gefinancierd, cashflow, reserves voor het ecosysteem en de gemeenschap, soms via gratis distributies die airdrops worden genoemd.

Deze uitsplitsing wordt meestal weergegeven in het witboek of de documentatie, vaak in de vorm van een cirkeldiagram. In de Europese Unie vereist de MiCA-regelgeving sinds december 30 2024 een witboek voor de meeste openbare aanbiedingen, maar dit document is niet goedgekeurd door de autoriteit: de uitgevende instelling blijft als enige verantwoordelijk voor de inhoud ervan. Als het team en de investeerders samen een zeer groot deel van het aanbod bezitten, kunnen ze aanzienlijke invloed hebben op de markt- en projectbeslissingen.

Vroege investeerders kopen hun tokens ook vaak tegen een veel lagere prijs dan het publiek later betaalt. Zelfs als de prijs daalt, kunnen ze nog steeds aanzienlijk winnen door te verkopen. Dit is iets waar u zich bewust van moet zijn, en niet noodzakelijkerwijs een teken van oneerlijkheid.

Vesting en klif: blokkeringsperioden

Om te voorkomen dat het team en de investeerders bij de lancering alles verkopen, worden hun tokens vaak geblokkeerd en vervolgens geleidelijk vrijgegeven. Dit mechanisme heet de verwervingof progressieve acquisitie.

Vesting begint vaak met a klip, een periode waarin er geen tokens worden vrijgegeven. Fictief voorbeeld: een team ontvangt 100 miljoen tokens met een cliff van één jaar en vervolgens een vesting van drie jaar. Twaalf maanden lang kan ze niets verkopen. Vervolgens wordt een eerste tranche vrijgegeven, waarna de rest in kleine porties arriveert, bijvoorbeeld elke maand.

Dit systeem is logisch: het brengt de belangen van het team in lijn met het succes van het project op de lange termijn. Maar het creëert ook een bekend schema met datums waarop nieuwe tokens verkoopbaar worden. Dit zijn de bekende ontgrendelingen.

Token-ontgrendeling: wat is het?

A tokens ontgrendelen, of token unlock, is het moment waarop eerder geblokkeerde tokens vrij overdraagbaar worden. Ze kunnen vervolgens worden verkocht, vastgehouden, ingezet of anderszins worden gebruikt.

Vaak onderscheiden we twee vormen. Bij lineaire vrijgave komen voortdurend kleine hoeveelheden vrij, elke dag of maand. Bij af en toe vrijkomen, vaak aan het einde van een klif, komt er plotseling een grote hoeveelheid vrij. Het is dit tweede type dat de meeste aandacht trekt.

Waar het om gaat is de omvang van de vrijgave ten opzichte van het circulerende aanbod. Het vrijgeven van tokens gelijk aan 1% van het circulerende aanbod heeft niet hetzelfde gewicht als het vrijgeven van 20%. Het is ook handig om te weten van wie deze tokens zijn: team, investeerders, gemeenschap. Crypto Alerte geeft aankomende tokenreleases weer, met hun datums, om u te helpen dit schema te volgen.

Waarom een ​​ontgrendeling de prijs kan beïnvloeden (of niet)

De logica is simpel: als veel tokens in één keer verkoopbaar worden en sommige houders besluiten te verkopen, neemt het aanbod op de markt toe. Zonder voldoende vraag om de vraag op te vangen, kan de prijs dalen. Het is een mogelijk risico, geen regel.

In werkelijkheid varieert het effect enorm. Ontgrendelingen worden meestal van tevoren aangekondigd en de markt heeft ze mogelijk al ingeprijsd. De begunstigden verkopen niet noodzakelijkerwijs: sommigen houden of zetten hun tokens in. En andere factoren, zoals het algemene marktsentiment, kunnen veel belangrijker zijn.

Wees dus op uw hoede voor automatisch redeneren zoals “deblokkeren = vallen”. Een deblokkering is onder meer een stukje informatie dat in perspectief moet worden geplaatst met de liquiditeit van het token, de identiteit van de begunstigden en de marktcontext.

Signalen waar u op moet letten in tokenomics

Een paar eenvoudige vragen zullen u helpen de zaken duidelijker te zien. Hoeveel van het maximale aanbod is al in omloop? Als deze laag is, moeten er nog veel chips arriveren. Welk deel gaat naar het team en de investeerders, en over welke periode wordt dit vrijgegeven?

Wees op uw hoede voor onduidelijke of onvindbare tokenomics, projecten die tokens kunnen creëren zonder beperkingen of controles, of een handvol portemonnees die het grootste deel van het aanbod concentreren. Met een blokverkenner kunt u vaak de concentratie werkelijke tokens.

Houd er ten slotte rekening mee dat goede tokenomics niets garanderen: een project kan een voorbeeldige planning hebben en toch het grootste deel van zijn waarde verliezen. Crypto's blijven zeer volatiel, dus zet alleen in wat u zich kunt veroorloven te verliezen, of dit nu in euro's of CFA-franken is.