Tokenomika: zrozumienie podaży, nabywania uprawnień i wydań

Tokenomika: o czym mówimy?

Słowo tokenomika jest skrótem słów „token”, „token” i „ekonomia”, czyli ekonomia. Łączy w sobie wszystkie zasady rządzące tokenem: jego ilość, jego utworzenie, jego dystrybucję i użyteczność.

Dlaczego to jest ważne? Ponieważ cena tokena zależy częściowo od równowagi pomiędzy podażą i popytem. Projekt może być przydatny, ale jeśli na rynek regularnie trafiają ogromne ilości tokenów, presja sprzedażowa może zaważyć na jego wartości.

Tokenomika opisuje równieżpożytek tokena: czy służy do uiszczania opłat, głosowania nad przyszłością projektu, zabezpieczania sieci, dostępu do usługi? Token, który ma rzeczywiste zastosowanie, może przyciągnąć regularne zapotrzebowanie. Token bez jasnej roli opiera się głównie na spekulacjach.

Zrozumienie tokenomiki nie pozwala przewidzieć ceny. Z drugiej strony pomaga wykryć brak równowagi, np. zespół posiadający przeważającą część żetonów lub podaż, która znacznie wzrośnie w nadchodzących miesiącach.

Podaż: obiegowa, całkowita i maksymalna

Często pojawiają się trzy liczby. L'podaż krążąca odpowiada tokenom, które istnieją i którymi można dzisiaj handlować. Całkowita podaż obejmuje również tokeny już utworzone, ale nadal zablokowane. Maksymalna podaż to liczba żetonów, która kiedykolwiek będzie istnieć, jeśli istnieje limit.

Bitcoin ma maksymalną podaż ustaloną w protokole na 21 milionów jednostek. Eter nie ma stałego limitu: tworzone są nowe etery, aby nagradzać tych, którzy zabezpieczają sieć, podczas gdy część opłat transakcyjnych jest niszczona.

Różnica między tymi liczbami ma znaczenie. Wyświetlana kapitalizacja jest często obliczana na podstawie podaży będącej w obiegu. Ale w pełni rozwodniona kapitalizacja, liczony ze wszystkimi przyszłymi tokenami, może być znacznie wyższy. Duża różnica między nimi oznacza, że ​​jeszcze nie dotarło wiele żetonów.

Pokaz: jak przybywają nowe tokeny

L'emisja oznacza utworzenie nowych tokenów. Można go używać do nagradzania górników lub walidatorów, finansowania programów nagród dla użytkowników lub finansowania skarbca projektu.

Wysoka emisja powoduje efekt rozwodnienia: jeśli liczba tokenów wzrośnie o 20% w ciągu roku, podczas gdy popyt pozostaje stabilny, każdy token reprezentuje mniejszą część całości. To trochę jak kawałek ciasta, który się kurczy, gdy dodasz gości.

Niektóre projekty kompensują to poprzez mechanizmy niszczenia zwane „spaleniem” lub wykupem. Inne z czasem zmniejszają emisję, jak bitcoin, którego nagroda jest zmniejszana o połowę w regularnych odstępach czasu. Zawsze patrz na planowaną liczbę emisji, a nie tylko na ofertę dnia.

Dystrybucja: kto trzyma tokeny?

W momencie uruchomienia projektu tokeny są rozdzielane pomiędzy kilka grup:zespół założyciel, inwestorzy, którzy wcześnie sfinansowali projekt, przepływ środków pieniężnych, rezerwy dla ekosystemu i społeczności, czasami poprzez bezpłatne dystrybucje zwane zrzutami.

Podział ten jest zwykle przedstawiany w białej księdze lub dokumentacji, często w formie wykresu kołowego. W Unii Europejskiej rozporządzenie MiCA wymaga od grudnia 30 2024 białej księgi dla większości ofert publicznych, jednak dokument ten nie jest zatwierdzany przez organ: emitent ponosi wyłączną odpowiedzialność za jego treść. Jeżeli zespół i inwestorzy wspólnie posiadają bardzo dużą część podaży, mogą mieć znaczący wpływ na decyzje rynkowe i projektowe.

Pierwsi inwestorzy często kupują swoje tokeny po znacznie niższej cenie niż później płaci społeczeństwo. Nawet jeśli cena spadnie, nadal mogą znacząco zyskać na sprzedaży. Należy o tym pamiętać i niekoniecznie jest to oznaka nieuczciwości.

Nabywanie uprawnień i klif: okresy blokowania

Aby uniemożliwić zespołowi i inwestorom sprzedaż wszystkiego po uruchomieniu, ich tokeny są często blokowane, a następnie stopniowo uwalniane. Mechanizm ten nazywa się nabycie uprawnieńlub stopniowe nabywanie.

Nabywanie uprawnień często zaczyna się od a klif, czyli okres, w którym nie są uwalniane żadne tokeny. Fikcyjny przykład: zespół otrzymuje 100 milionów tokenów z rocznym klifem, a następnie nabycie uprawnień na trzy lata. Przez dwanaście miesięcy nie może nic sprzedać. Następnie uwalniana jest pierwsza transza, a reszta dociera w małych porcjach, na przykład co miesiąc.

Taki system ma sens: łączy interesy zespołu z długoterminowym sukcesem projektu. Ale tworzy również znany harmonogram dat, kiedy nowe tokeny staną się dostępne do sprzedaży. To są słynne odblokowania.

Odblokowanie tokena: co to jest?

A odblokowanie tokenów, czyli odblokowanie tokena, to moment, w którym wcześniej zablokowane tokeny stają się swobodnie przenoszone. Można je następnie sprzedać, trzymać, postawić lub wykorzystać w inny sposób.

Często rozróżniamy dwie formy. Uwolnienie liniowe uwalnia małe ilości w sposób ciągły, codziennie lub co miesiąc. Sporadyczne uwolnienie, często na końcu klifu, powoduje nagle uwolnienie dużej ilości. To właśnie ten drugi typ przyciąga najwięcej uwagi.

Istotna jest wielkość uwolnienia w stosunku do krążącej podaży. Uwolnienie żetonów odpowiadających 1% krążących zasobów nie ma takiej samej wagi jak uwolnienie 20%. Warto też wiedzieć do kogo należą te tokeny: zespół, inwestorzy, społeczność. Crypto Alerte wyświetla nadchodzące wydania tokenów wraz z ich datami, aby pomóc Ci przestrzegać tego harmonogramu.

Dlaczego odblokowanie może wpłynąć na cenę (lub nie)

Logika jest prosta: jeśli od razu dostępnych będzie wiele tokenów, a niektórzy posiadacze zdecydują się na sprzedaż, podaż na rynku wzrasta. Bez wystarczającego popytu, który by go wchłonął, cena może spaść. To jest możliwe ryzyko, nie jest to regułą.

W rzeczywistości efekt jest bardzo zróżnicowany. Odblokowania są zwykle ogłaszane z wyprzedzeniem, a rynek mógł już je wycenić. Beneficjenci niekoniecznie sprzedają: niektórzy zatrzymują lub stawiają swoje tokeny. Inne czynniki, takie jak ogólne nastroje na rynku, mogą mieć znacznie większe znaczenie.

Uważaj więc na automatyczne rozumowanie, takie jak „odblokowanie = upadek”. Odblokowanie to między innymi jedna informacja, którą należy uwzględnić w kontekście płynności tokena, tożsamości beneficjentów i kontekstu rynkowego.

Sygnały, na które należy zwrócić uwagę w tokenomice

Kilka prostych pytań pomoże Ci zobaczyć wszystko wyraźniej. Jaka część maksymalnej podaży jest już w obiegu? Jeśli jest niski, wiele żetonów jeszcze nie dotarło. Jaka część trafia do zespołu i inwestorów i na jaki okres jest udostępniana?

Uważaj na niejasną lub niemożliwą do wyśledzenia tokenomię, projekty, które mogą tworzyć tokeny bez ograniczeń i kontroli, lub garść portfeli, które skupiają większość podaży. Eksplorator bloków często pozwala sprawdzić stężenie rzeczywiste tokeny.

Na koniec należy pamiętać, że dobra tokenomika niczego nie gwarantuje: projekt może mieć wzorowy harmonogram, a i tak stracić większość na swojej wartości. Kryptosy pozostają bardzo niestabilne, więc obstawiaj tylko tyle, ile możesz stracić, czy to w euro, czy we frankach CFA.