Tokenomics: entendendo o fornecimento, aquisição de direitos e liberações

Tokenomia: do que estamos falando?

A palavra economia de tokens é a contração de “token”, token, e “economia”, economia. Reúne todas as regras que regem um token: a sua quantidade, a sua criação, a sua distribuição e a sua utilidade.

Por que isso é importante? Porque o preço de um token depende em parte do equilíbrio entre oferta e procura. Um projeto pode ser útil, mas se grandes quantidades de tokens chegam regularmente ao mercado, a pressão de venda pode pesar sobre o seu valor.

Tokenomics também descreve outilidade do token: é usado para pagar taxas, para votar no futuro do projeto, para proteger a rede, para acessar um serviço? Um token que tenha uso real pode atrair uma demanda regular. Um token sem um papel claro depende principalmente de especulação.

Compreender a tokenomics não prevê um preço. Por outro lado, ajuda a detectar desequilíbrios, como uma equipe que detém uma parcela esmagadora das fichas ou uma oferta que aumentará significativamente nos próximos meses.

Fornecimento: circulante, total e máximo

Três números aparecem com frequência. eu'fornecimento circulante corresponde aos tokens que existem e podem ser negociados hoje. O fornecimento total também inclui tokens já criados, mas ainda bloqueados. A oferta máxima é o número de tokens que existirão, se houver um limite.

O Bitcoin tem um fornecimento máximo definido pelo seu protocolo em 21 milhões de unidades. O Ether não tem limite fixo: novos éteres são criados para recompensar aqueles que protegem a rede, enquanto parte das taxas de transação são destruídas.

A diferença entre esses números é importante. A capitalização exibida é frequentemente calculada com a oferta circulante. Mas o capitalização totalmente diluída, calculado com todos os tokens futuros, pode ser muito maior. Uma grande diferença entre os dois significa que muitas fichas ainda não chegaram.

O show: como chegam os novos tokens

L'emissão denota a criação de novos tokens. Pode ser usado para recompensar mineiros ou validadores, para financiar programas de recompensa para usuários ou para financiar o tesouro do projeto.

A emissão elevada tem um efeito de diluição: se o número de tokens aumentar em 20% num ano enquanto a procura permanece estável, cada token representa uma parcela menor do total. É um pouco como um pedaço de bolo que encolhe quando você adiciona convidados.

Alguns projetos compensam através de mecanismos de destruição, chamados “burn” ou buyout. Outros reduzem suas emissões ao longo do tempo, como o bitcoin, cuja recompensa é reduzida pela metade em intervalos regulares após o halving. Sempre observe a taxa de emissão planejada, não apenas a oferta do dia.

Distribuição: quem detém os tokens?

No lançamento de um projeto, os tokens são distribuídos entre vários grupos:equipe fundador, investidores que financiaram o projeto antecipadamente, fluxo de caixa, reservas para o ecossistema e a comunidade, às vezes por meio de distribuições gratuitas chamadas airdrops.

Esse detalhamento geralmente é apresentado no white paper ou na documentação, geralmente na forma de um gráfico de pizza. Na União Europeia, o regulamento MiCA exige desde dezembro 30 2024 um livro branco para a maioria das ofertas públicas, mas este documento não é aprovado pela autoridade: o emitente permanece o único responsável pelo seu conteúdo. Se a equipa e os investidores possuírem em conjunto uma grande parte da oferta, poderão ter uma influência significativa no mercado e nas decisões do projecto.

Os primeiros investidores também costumam comprar seus tokens a um preço muito mais baixo do que o público pagará posteriormente. Mesmo que o preço caia, eles ainda podem ganhar significativamente com a venda. Isto é algo a ter em conta, não necessariamente um sinal de desonestidade.

Vesting e cliff: períodos de bloqueio

Para evitar que a equipe e os investidores vendam tudo no lançamento, seus tokens são frequentemente bloqueados e liberados gradualmente. Este mecanismo é denominado aquisiçãoou aquisição progressiva.

A aquisição geralmente começa com um penhasco, um período durante o qual nenhum token é liberado. Exemplo fictício: uma equipe recebe 100 milhão de tokens com um precipício de um ano e depois uma aquisição de três anos. Durante doze meses ela não consegue vender nada. Depois, é liberada uma primeira parcela, depois o restante chega em pequenas parcelas, por exemplo, todo mês.

Este sistema faz sentido: alinha o interesse da equipe com o sucesso do projeto a longo prazo. Mas também cria um cronograma conhecido de datas em que novos tokens se tornam vendáveis. Esses são os famosos desbloqueios.

Desbloqueio de token: o que é?

UM desbloquear tokens, ou desbloqueio de token, é o momento em que os tokens anteriormente bloqueados se tornam livremente transferíveis. Eles podem então ser vendidos, mantidos, apostados ou usados ​​de outra forma.

Freqüentemente distinguimos duas formas. A liberação linear libera pequenas quantidades continuamente, todos os dias ou meses. A liberação ocasional, muitas vezes no final de um penhasco, libera repentinamente uma grande quantidade. É esse segundo tipo que mais chama a atenção.

O que importa é o tamanho da liberação em relação à oferta circulante. A liberação de tokens equivalentes a 1% da oferta circulante não tem o mesmo peso que a liberação de 20%. Também é útil saber a quem pertencem esses tokens: equipe, investidores, comunidade. O Crypto Alerte exibe os próximos lançamentos de tokens, com suas datas, para ajudar você a seguir esse cronograma.

Por que um desbloqueio pode afetar o preço (ou não)

A lógica é simples: se muitos tokens se tornarem vendáveis ​​de uma só vez e alguns detentores decidirem vender, a oferta no mercado aumenta. Sem procura suficiente para absorvê-la, o preço pode cair. É um possível risco, não uma regra.

Na realidade, o efeito varia muito. Os desbloqueios geralmente são anunciados com antecedência e o mercado pode já ter precificado. Os beneficiários não vendem necessariamente: alguns mantêm ou apostam seus tokens. E outros factores, como o sentimento geral do mercado, podem ser muito mais importantes.

Portanto, tome cuidado com raciocínios automáticos como “desbloqueio = queda”. O desbloqueio é uma informação entre outras, a ser contextualizada com a liquidez do token, a identidade dos beneficiários e o contexto do mercado.

Sinais a serem observados na tokenomics

Algumas perguntas simples o ajudarão a ver as coisas com mais clareza. Quanto da oferta máxima já está em circulação? Se estiver baixo, muitos chips ainda não chegaram. Que parcela vai para a equipe e para os investidores e em que período ela é liberada?

Tenha cuidado com tokenomics pouco claros ou não rastreáveis, projetos que podem criar tokens sem limites ou controles, ou um punhado de carteiras que concentram a maior parte do fornecimento. Um explorador de blocos geralmente permite que você verifique o concentração tokens reais.

Por fim, tenha em mente que uma boa tokenomics não garante nada: um projeto pode ter um cronograma exemplar e ainda assim perder a maior parte do seu valor. As criptomoedas permanecem muito voláteis, por isso aposte apenas o que pode perder, seja em euros ou em francos CFA.